عرضه اولیه تابان بخریم یا نه؟ قیمت مناسب، سود احتمالی و ۳ ریسک مهم
آیا در عرضه اولیه تابان شرکت کنیم؟ بله؛ برای سرمایهگذار خرد قابل بررسی است
سقف قیمت عرضه: 1280 تومان
برآورد NAV هر سهم: حدود 3214 تومان
P/NAV در سقف عرضه: حدود 40 درصد
حداکثر سفارش: 13٬280 سهم
حداکثر پول لازم: حدود 17 میلیون تومان
پول واقعی احتمالی با مشارکت گسترده: حدود 4 تا 6 میلیون تومان
ویژگی مهم: اختیار فروش تبعی هتابان66
به گزارش رصد اقتصادی، امروز 4 میلیارد و 687 میلیون و 500 هزار سهم گروه پتروشیمی تابان فردا معادل حدود 1.56 درصد سهام شرکت در بورس تهران عرضه میشود.
دامنه قیمت سفارش از 1135.1 تا 1280 تومان تعیین شده و هر کد حقیقی یا حقوقی میتواند حداکثر 13 هزار و 280 سهم سفارش دهد.
چرا عرضه اولیه تابان میتواند جذاب باشد؟
مهمترین نکته مثبت تابان، فاصله قیمت عرضه با برآورد خالص ارزش داراییهای شرکت است. برآوردهای منتشرشده، NAV هر سهم تابان را در محدوده 3214 تومان قرار میدهند.
در نتیجه اگر سهم در سقف قیمت 1280 تومان عرضه شود، سرمایهگذار تقریباً معادل 40 درصد NAV برای سهم پرداخت میکند.
| شاخص | عدد تقریبی | ارزیابی |
|---|---|---|
| NAV هر سهم | 3214 تومان | مبنای ارزش داراییها |
| سقف قیمت عرضه | 1280 تومان | با تخفیف نسبت به NAV |
| P/NAV تقریبی | حدود 40٪ | جذاب در مقایسه با بسیاری از هلدینگها |
تابان 40 درصد سود تضمینی میدهد؟
خیر؛ عبارت «سود تضمینی 40 درصد» دقیق نیست. نکته مهم تابان، اختصاص اختیار فروش تبعی با نماد هتابان66 به خریداران روز عرضه اولیه است.
به ازای تعداد سهمی که در عرضه اولیه به سرمایهگذار تخصیص داده میشود، اختیار فروش تبعی نیز در نظر گرفته شده و قیمت اعمال آن حدود 1792 تومان برای سررسید 7 شهریور 1406 تعیین شده است.
اگر سهم را در سقف عرضه یعنی 1280 تومان دریافت کنید و شرایط استفاده از اوراق تبعی را رعایت کنید، قیمت اعمال اوراق در سررسید حدود 1792 تومان خواهد بود.
اما این به معنی سود نقدی فوری یا امکان فروش سهم در هر زمان با 40 درصد سود نیست؛ شرایط نگهداری و مقررات اعمال اختیار فروش تبعی باید رعایت شود.
تابان چقدر سود ساخته است؟
صورت مالی 9 ماهه تابان یک نکته مثبت و یک هشدار مهم دارد.
شرکت در دوره 9 ماهه حدود 99.8 هزار میلیارد ریال سود خالص شناسایی کرده و سود هر سهم حدود 333 ریال بوده است؛ اما سود این دوره نسبت به مدت مشابه سال قبل حدود 53 درصد کاهش داشته است.
| شاخص مالی | 9 ماهه اخیر | تغییر |
|---|---|---|
| سود خالص | حدود 99.8 هزار میلیارد ریال | کاهش نسبت به سال قبل |
| EPS | 333 ریال | کاهش 53 درصدی |
در مقابل، مدیرعامل شرکت در جلسه معارفه پیشبینی کرده سود خالص سال 1405 تابان به حدود 24.8 هزار میلیارد تومان برسد؛ تحقق این پیشبینی میتواند ارزشگذاری فعلی را جذابتر کند.
3 دلیل برای خرید عرضه اولیه تابان
| دلیل | چرا مهم است؟ |
|---|---|
| 1- قیمت حدود 40٪ NAV | فاصله قابل توجه قیمت عرضه با ارزش داراییها |
| 2- اختیار فروش تبعی | کاهش بخشی از ریسک سرمایهگذار در صورت رعایت شرایط |
| 3- پرتفوی بزرگ پتروشیمی | مالکیت و سرمایهگذاری در مجموعهای از داراییهای بزرگ صنعت پتروشیمی |
3 ریسک تابان که قبل از خرید باید بدانید
در کنار جذابیت قیمت عرضه، تابان بدون ریسک نیست.
ریسک اول؛ کاهش سود دوره اخیر: سود 9 ماهه نسبت به مدت مشابه سال قبل 53 درصد کاهش داشته و این عدد باید جدی گرفته شود.
ریسک دوم؛ تمرکز NAV: بخش قابل توجهی از ارزش داراییهای تابان به چند سرمایهگذاری بزرگ وابسته است. بنابراین افت ارزش یا سودآوری این شرکتها میتواند روی NAV هلدینگ اثر محسوسی بگذارد.
ریسک سوم؛ خرید بعد از رشد: ممکن است قیمت 1280 تومان برای عرضه اولیه جذاب باشد، اما اگر سهم پس از عرضه چندین روز رشد کند، نسبت P/NAV به سرعت افزایش مییابد و همان تحلیل خرید اولیه دیگر معتبر نخواهد بود.
اگر تابان به 1600 یا 1900 تومان برسد باز هم بخریم؟
با فرض NAV حدود 3214 تومان، میتوان وضعیت قیمتهای مختلف را به شکل زیر مقایسه کرد:
| قیمت تابان | P/NAV تقریبی | ارزیابی |
|---|---|---|
| 1280 تومان | حدود 40٪ | جذاب |
| 1600 تومان | حدود 50٪ | هنوز قابل بررسی |
| 1900 تومان | حدود 59٪ | احتیاط بیشتر |
| 2250 تومان | حدود 70٪ | نیازمند تحلیل مجدد |
با 5 میلیون تومان چند سهم تابان میرسد؟
حداکثر سفارش 13 هزار و 280 سهم و نقدینگی موردنیاز برای ثبت سفارش کامل حدود 17 میلیون تومان است؛ اما به دلیل تقسیم سهام میان متقاضیان، احتمالاً کل این مبلغ مصرف نمیشود.
| تعداد شرکتکنندگان | سهم تقریبی هر نفر | ارزش در قیمت 1280 تومان |
|---|---|---|
| 1 میلیون نفر | حدود 4688 سهم | حدود 6 میلیون تومان |
| 1.5 میلیون نفر | حدود 3125 سهم | حدود 4 میلیون تومان |
| 2 میلیون نفر | حدود 2344 سهم | حدود 3 میلیون تومان |
جزئیات کامل تعداد سهم و نقدینگی موردنیاز را در گزارش عرضه اولیه تابان؛ چند سهم میرسد و چقدر پول لازم است؟ بخوانید.
مقایسه تابان با عرضه اولیه قبلی
در عرضه اولیه سمهریز سقف سفارش عمومی تنها 300 سهم بود و در سناریوی مشارکت حدود 1.4 میلیون نفر، نزدیک 107 سهم به هر کد میرسید. تابان به دلیل حجم بسیار بزرگتر عرضه، مبلغ قابل تخصیص بسیار بیشتری دارد.
| مشخصات | سمهریز | تابان |
|---|---|---|
| تاریخ عرضه | 4 شهریور | 9 شهریور |
| سقف سفارش | 300 سهم | 13٬280 سهم |
| نقدینگی احتمالی موردنیاز | چندصد هزار تومان | حدود 4 تا 6 میلیون تومان |
| اختیار فروش تبعی | — | دارد |
بالاخره عرضه اولیه تابان بخریم یا نه؟
اما این نتیجه فقط درباره خرید در عرضه اولیه است. اگر تابان پس از عرضه با رشد سریع به محدودههای 1600، 1900 یا بالاتر برسد، باید ارزشگذاری دوباره انجام شود و خرید صرفاً به دلیل «عرضه اولیه بودن» منطقی نیست.
نتیجه عملی: اگر قصد شرکت دارید، ثبت سفارش در محدوده اعلامشده عرضه قابل دفاع است؛ اما برای خرید سهم پس از بازگشایی بازار ثانویه، قیمت روز و فاصله آن با NAV را دوباره بررسی کنید.
این مطلب تحلیل اطلاعات منتشرشده شرکت و شرایط عرضه است و توصیه قطعی خرید یا فروش اوراق بهادار محسوب نمیشود.
0 دیدگاه