سیر تا پیاز عرضه اولیه تابان؛ چند سهم می‌رسد، چقدر پول لازم است

ویژگی متفاوت این عرضه، اختصاص اختیار فروش تبعی «هتابان66» به خریداران روز عرضه اولیه است؛ ابزاری که در صورت رعایت شرایط آن می‌تواند بخشی از ریسک افت قیمت یک‌ساله سهام را پوشش دهد.

به گزارش رصد اقتصادی، «تابان» ششصد و سی‌وهفتمین شرکت پذیرفته‌شده در بورس تهران است و در گروه محصولات شیمیایی و طبقه تولید مواد شیمیایی پایه به جز کود قرار گرفته است.

عرضه اولیه تابان چه روزی است؟

دوشنبه 9 شهریور 1405 تاریخ قطعی عرضه اولیه تابان اعلام شده است.

برخلاف برخی مطالب منتشرشده در شبکه‌های اجتماعی، ساعت ثبت سفارش از چند روز قبل ثابت اعلام نشده و زمان دقیق شروع و پایان سفارش‌گذاری در روز دوشنبه توسط ناظر بازار اعلام خواهد شد.

بنابراین سهامداران بهتر است از ابتدای ساعت معاملات، پیام‌های ناظر بازار و سامانه کارگزاری خود را کنترل کنند.

قیمت عرضه اولیه تابان چقدر است؟

دامنه ثبت سفارش برای هر سهم تابان بین 11 هزار و 351 ریال تا 12 هزار و 800 ریال تعیین شده است؛ یعنی به تومان:

برای عرضه اولیه تابان چقدر پول لازم است؟

سقف سفارش هر کد معاملاتی 13 هزار و 280 سهم است. اگر سرمایه‌گذار تمام این تعداد سهم را در سقف قیمت 1280 تومان سفارش دهد:

اما نکته مهم این است که 13 هزار و 280 سهم سقف سفارش است، نه تعداد سهامی که حتماً به هر نفر می‌رسد.

اگر تعداد مشارکت‌کنندگان بالا باشد، تخصیص واقعی می‌تواند به چند هزار سهم کاهش پیدا کند و در نتیجه تنها چند میلیون تومان نقدینگی مصرف شود.

عرضه اولیه تابان چند سهم به هر نفر می‌رسد؟

4 میلیارد و 687 میلیون و 500 هزار سهم قرار است عرضه شود. بنابراین با فرض تقسیم ساده سهام میان سفارش‌های معتبر، تعداد تقریبی سهم هر نفر در سناریوهای مختلف به صورت زیر خواهد بود:

این جدول صرفاً محاسبه سناریویی بر اساس تقسیم تعداد سهام عرضه‌شده است. تعداد واقعی تخصیص به قیمت سفارش‌ها، تعداد سفارش‌های معتبر و سازوکار نهایی تخصیص بستگی دارد.

اگر یک میلیون نفر تابان بخرند، چقدر پول لازم داریم؟

اگر حدود یک میلیون کد معاملاتی در عرضه شرکت کنند و تقسیم تقریباً مساوی انجام شود، حدود 4688 سهم به هر کد می‌رسد.

در سقف قیمت:

بنابراین اگر مشارکت نزدیک یک میلیون نفر باشد، احتمالاً فقط حدود 6 میلیون تومان از قدرت خرید سرمایه‌گذار مصرف خواهد شد؛ هرچند برای ثبت سقف سفارش باید امکان سفارش تا 17 میلیون تومان وجود داشته باشد.

چرا می‌گویند تابان بزرگ‌ترین عرضه اولیه بورس است؟

در این عرضه 4 میلیارد و 687 میلیون و 500 هزار سهم به بازار ارائه می‌شود؛ به همین دلیل از نظر تعداد سهام عرضه‌شده، این عرضه در گزارش‌های بازار سرمایه به عنوان بزرگ‌ترین عرضه اولیه بورس تهران معرفی شده است.

اگر تمام سهام عرضه‌شده در سقف قیمت 1280 تومان کشف شود، ارزش کل سهام عرضه اولیه حدود:

خواهد بود.

تابان فردا دقیقاً چه شرکتی است؟

گروه پتروشیمی تابان فردا یک هلدینگ بزرگ در حوزه پتروشیمی، پالایش و انرژی است که مجموعه‌ای از سرمایه‌گذاری‌های مستقیم و غیرمستقیم را در اختیار دارد.

براساس اطلاعات ارائه‌شده در جلسه معارفه، این گروه دارای 14 شرکت فرعی و وابسته در پرتفوی سیستم و مجموعه بزرگی از سرمایه‌گذاری‌های بورسی و غیربورسی است.

تابان در 9 ماهه چقدر سود ساخته است؟

براساس صورت مالی میان‌دوره‌ای منتشرشده در کدال، گروه پتروشیمی تابان فردا در دوره 9 ماهه منتهی به 30 بهمن 1404، در صورت مالی شرکت اصلی حدود 99 هزار و 788 میلیارد ریال سود شناسایی کرده است.

سود هر سهم این دوره 333 ریال گزارش شده که نسبت به دوره مشابه سال قبل کاهش داشته است.

این موضوع نشان می‌دهد برای ارزیابی تابان صرفاً نباید به اندازه هلدینگ یا ارزش پرتفوی توجه کرد؛ کیفیت سود، روند سودآوری و ارزش‌گذاری دارایی‌های زیرمجموعه نیز اهمیت دارد.

خبر مهم قبل از عرضه؛ افزایش سرمایه 100 درصدی تابان

یکی از خبرهای مهمی که درست در آستانه عرضه اولیه منتشر شد، برنامه شرکت برای افزایش سرمایه حداقل 100 درصدی است.

تابان در اطلاعیه منتشرشده در کدال اعلام کرده پس از برگزاری مجمع عمومی عادی سالانه، اقدامات لازم برای افزایش سرمایه حداقل 100 درصدی از محل اندوخته‌ها را دنبال خواهد کرد.

هتابان66 چیست؟

ویژگی مهم عرضه اولیه تابان، اختصاص اوراق اختیار فروش تبعی با نماد «هتابان66» است.

براساس شرایط منتشرشده، به خریداران عرضه اولیه به ازای تعداد سهامی که در روز عرضه به آنها تخصیص پیدا کند، اختیار فروش تبعی نیز تعلق می‌گیرد.

آیا تابان واقعاً سود 40 درصدی تضمین می‌کند؟

عبارت «سود تضمینی 40 درصدی تابان» نیاز به دقت دارد.

اگر قیمت عرضه در سقف یعنی 1280 تومان کشف شود، قیمت اعمال هتابان66 برابر 1792 تومان خواهد بود.

اما این به معنی آن نیست که خریدار می‌تواند هفته آینده یا هر زمان که خواست سهم را با 40 درصد سود بفروشد.

اختیار فروش تبعی دارای سررسید و شرایط اعمال مشخص است و سرمایه‌گذار باید مقررات آن را رعایت کند.

اگر تابان را قبل از سررسید بفروشیم چه می‌شود؟

برای استفاده از پوشش هتابان66، نگهداری سهام متناظر اهمیت دارد.

اگر سرمایه‌گذار بخشی از سهام تابان خود را پیش از موعد مقرر بفروشد، نمی‌تواند انتظار داشته باشد اختیار فروش تبعی مربوط به سهامی که دیگر در اختیار ندارد همان پوشش قبلی را ایجاد کند.

بنابراین سرمایه‌گذاری که قصد استفاده از «بیمه سهم» را دارد باید شرایط کامل اطلاعیه اختیار فروش تبعی را قبل از معامله مطالعه کند.

مثال واقعی از هتابان66

فرض کنیم فردی در عرضه اولیه 4000 سهم تابان در قیمت 1280 تومان دریافت کند.

هزینه خرید:

اگر تمام شرایط هتابان66 را رعایت کند، قیمت اعمال اوراق در سررسید 1792 تومان است.

ارزش محاسباتی 4000 سهم در قیمت اعمال:

فاصله این دو رقم حدود 2 میلیون و 48 هزار تومان است؛ اما تحقق این سازوکار به شرایط اعمال اختیار در سررسید بستگی دارد و نباید آن را سود نقدی فوری تلقی کرد.

ارزش بازار تابان بعد از عرضه چقدر می‌شود؟

تابان در مجموع حدود 300 میلیارد سهم دارد.

اگر قیمت کشف‌شده در سقف 1280 تومان باشد، ارزش بازار نظری شرکت پس از عرضه تقریباً:

خواهد بود.

این عدد یکی از مهم‌ترین مواردی است که سرمایه‌گذار باید در کنار ارزش روز دارایی‌ها و سودآوری تابان بررسی کند.

آیا تابان نسبت به ارزش دارایی‌هایش ارزان است؟

گزارش‌های ارزش‌گذاری منتشرشده درباره تابان عمدتاً بر روش خالص ارزش دارایی‌ها یا NAV تکیه دارند؛ موضوعی طبیعی برای یک هلدینگ سرمایه‌گذاری.

برخی برآوردهای منتشرشده، خالص ارزش روز دارایی‌های تابان را بسیار بالاتر از ارزش بازاری می‌دانند که بر مبنای دامنه قیمت عرضه ایجاد خواهد شد.

اما یک نکته تحلیلی مهم وجود دارد: بخش بزرگی از ارزش NAV تابان در تعداد محدودی از سرمایه‌گذاری‌های عمده متمرکز است.

بنابراین سرمایه‌گذار باید علاوه بر «تخفیف NAV»، کیفیت و نقدشوندگی دارایی‌ها، میزان مالکیت، بدهی‌ها، وضعیت طرح‌های توسعه‌ای و سود قابل تقسیم را نیز بررسی کند.

نقاط قوت عرضه اولیه تابان چیست؟

• اندازه بزرگ و تنوع پرتفوی هلدینگ؛
• حضور در صنایع پتروشیمی، پالایش و انرژی؛
• پرتفوی بورسی با ارزش قابل توجه؛
• 11 پروژه و طرح توسعه‌ای اعلام‌شده؛
• برنامه افزایش سرمایه حداقل 100 درصدی؛
• اختیار فروش تبعی هتابان66 برای خریداران عرضه اولیه؛
• عرضه تنها حدود 1.56 درصد از کل شرکت.

ریسک‌های خرید تابان چیست؟

• کاهش سود هر سهم در صورت مالی 9 ماهه نسبت به دوره مشابه؛
• وابستگی ارزش هلدینگ به ارزش‌گذاری شرکت‌های زیرمجموعه؛
• تمرکز بخش مهمی از NAV در تعدادی از سرمایه‌گذاری‌های بزرگ؛
• ریسک‌های صنعت پتروشیمی، نرخ خوراک، ارز و قیمت جهانی محصولات؛
• ریسک اجرای پروژه‌های توسعه‌ای و نیاز آنها به تأمین مالی؛
• شرایط کلی بورس پس از عرضه؛
• این واقعیت که اختیار فروش تبعی جایگزین تحلیل بنیادی سهم نیست.

تابان بخریم یا نه؟

از منظر مدیریت ریسک، عرضه تابان نسبت به بسیاری از عرضه‌های اولیه یک مزیت مهم دارد: وجود اختیار فروش تبعی با سررسید یک‌ساله.

در کنار آن، اندازه پرتفوی و برنامه توسعه شرکت نیز از نقاط قابل توجه است.

اما سرمایه‌گذار باید در نظر داشته باشد که تابان یک هلدینگ بسیار بزرگ است و بررسی آن صرفاً با نگاه به «عرضه اولیه بودن» کافی نیست.

برای سفارش تابان قیمت را چند بزنیم؟

دامنه سفارش از 1135.1 تا 1280 تومان است.

در عرضه‌های اولیه به روش ثبت سفارش، سرمایه‌گذار باید قیمت موردنظر خود را در دامنه مجاز وارد کند و قیمت نهایی بر اساس سفارش‌های ثبت‌شده کشف می‌شود.

به دلیل حجم بالای تقاضا در بسیاری از عرضه‌های اولیه، تعداد زیادی از سرمایه‌گذاران معمولاً سفارش خود را در سقف دامنه ثبت می‌کنند؛ اما انتخاب قیمت یک تصمیم معاملاتی است و هیچ تضمینی برای کشف قیمت در سقف وجود ندارد.

آیا لازم است 17 میلیون تومان در حساب داشته باشیم؟

اگر قصد دارید حداکثر تعداد مجاز یعنی 13٬280 سهم را در سقف قیمت سفارش دهید، باید حدود 17 میلیون تومان قدرت خرید داشته باشید.

اما پس از تخصیص، اگر مثلاً تنها 3000 یا 4000 سهم به شما برسد، مبلغ مازاد آزاد باقی خواهد ماند.

بنابراین 17 میلیون تومان حداکثر مبلغ سفارش است، نه پیش‌بینی مبلغ قطعی خرید هر نفر.

چه کسانی می‌توانند در عرضه اولیه تابان شرکت کنند؟

دارندگان کد معاملاتی فعال در بورس تهران، اعم از حقیقی و حقوقی، مطابق شرایط اعلام‌شده امکان ثبت سفارش دارند.

برای شرکت در عرضه باید:

• کد بورسی فعال داشته باشید؛
• به سامانه آنلاین کارگزاری دسترسی داشته باشید؛
• قدرت خرید لازم در حساب معاملاتی موجود باشد؛
• در بازه‌ای که ناظر بازار اعلام می‌کند سفارش ثبت کنید.

مدیریت عرضه تابان با چه شرکتی است؟

مدیریت عرضه اولیه تابان بر عهده کارگزاری خبرگان سهام اعلام شده است.

شرکت سرمایه‌گذاری اهداف نیز به عنوان متعهد عرضه معرفی شده و تأمین سرمایه لوتوس پارسیان متعهد خرید این عرضه است.

بازارگردانی سهام نیز توسط صندوق سرمایه‌گذاری اختصاصی بازارگردانی خبرگان اهداف انجام خواهد شد.

5 سؤال پرتکرار درباره تابان

جمع‌بندی نهایی؛ سیر تا پیاز عرضه اولیه تابان

گروه پتروشیمی تابان فردا روز دوشنبه 9 شهریور 1405 وارد معاملات بورس تهران می‌شود. در عرضه اولیه، 4 میلیارد و 687 میلیون و 500 هزار سهم معادل 1.5625 درصد شرکت در دامنه قیمت 1135.1 تا 1280 تومان عرضه خواهد شد.

حداکثر سفارش هر کد 13٬280 سهم است و برای سفارش کامل در سقف قیمت حدود 17 میلیون تومان نقدینگی لازم است.

اما در صورت حضور یک میلیون نفر، محاسبات نشان می‌دهد حدود 4688 سهم به ارزش نزدیک 6 میلیون تومان می‌تواند به هر نفر برسد و در صورت مشارکت 1.5 میلیون نفر، تخصیص نظری به حدود 3125 سهم و 4 میلیون تومان کاهش می‌یابد.

مهم‌ترین ویژگی تابان، اختصاص هتابان66 با قیمت اعمال 1792 تومان و سررسید 7 شهریور 1406 است. این ابزار برای سرمایه‌گذارانی که شرایط آن را رعایت کنند، یک سازوکار پوشش ریسک ایجاد می‌کند.

در سمت بنیادی نیز تابان یک هلدینگ بزرگ پتروشیمی و انرژی با پرتفوی قابل توجه، طرح‌های توسعه‌ای متعدد و برنامه افزایش سرمایه حداقل 100 درصدی است؛ در مقابل، افت سود هر سهم 9 ماهه و تمرکز بخشی از ارزش هلدینگ در چند سرمایه‌گذاری بزرگ از مواردی است که باید در تحلیل لحاظ شود.

نتیجه: تابان از نظر اندازه عرضه و وجود اختیار فروش تبعی یکی از متفاوت‌ترین عرضه‌های اولیه سال‌های اخیر است؛ اما عبارت «سود تضمینی 40 درصدی» نباید با سود فوری و بدون شرط اشتباه گرفته شود.

اخبار مرتبط رصد اقتصادی

• عرضه اولیه تابان بخریم یا نه؟ راز هتابان66 و بیمه 40 درصدی
• عرضه اولیه تابان چند سهم می‌رسد و چقدر پول لازم است؟
• آخرین اخبار عرضه اولیه و بورس در رصد اقتصادی

منابع بررسی خبر

اطلاعیه رسمی بورس تهران درباره عرضه اولیه گروه پتروشیمی تابان فردا؛ سامانه کدال؛ اطلاعات و صورت‌های مالی تابان؛ گزارش ارزشیابی و اطلاعات منتشرشده در پرونده عرضه اولیه بورس تهران؛ اطلاعیه اختیار فروش تبعی هتابان66؛ اطلاعات جلسه معارفه گروه پتروشیمی تابان فردا.

کلمات کلیدی: ، سیر تا پیاز عرضه اولیه تابان، تابان چند سهم میرسد، عرضه اولیه تابان چقدر پول میخواهد، قیمت عرضه اولیه تابان، عرضه اولیه تابان 9 شهریور، تابان بخریم یا نه، هتابان66، هتابان 66 چیست، بیمه 40 درصدی تابان، سود عرضه اولیه تابان، گروه پتروشیمی تابان فردا، قیمت تابان، ساعت عرضه اولیه تابان، چند سهم تابان به هر نفر میرسد، 17 میلیون عرضه اولیه تابان، بزرگترین عرضه اولیه بورس، ارزش خرید تابان، افزایش سرمایه تابان، تحلیل تابان، سود تابان، عرضه اولیه دوشنبه 9 شهریور 1405