عرضه اولیه تابان بخریم یا نه|راز بیمه ۴۰ درصدی هتابان۶۶ +جزئیات خرید

به گزارش رصد اقتصادی، توجه بازار به تابان زمانی بیشتر شد که مشخص شد برای تمام سهامی که در روز عرضه اولیه به خریداران تخصیص پیدا می‌کند، به همان تعداد اوراق اختیار فروش تبعی در نظر گرفته شده است.

همین ویژگی باعث شده برخی کاربران فضای مجازی از عبارت‌هایی مانند «سود تضمینی 40 درصدی تابان» استفاده کنند؛ اما این تعبیر نیاز به توضیح دقیق دارد.

آیا عرضه اولیه تابان 40 درصد سود تضمینی دارد؟

نه به آن معنایی که بعضی تیترها القا می‌کنند. عدد 40 درصد مربوط به سازوکار اختیار فروش تبعی است و نباید آن را با سود نقدی قطعی و فوری اشتباه گرفت.

به خریداران تابان در روز عرضه، به ازای هر سهم تخصیص‌یافته یک واحد اختیار فروش تبعی با نماد «هتابان66» اختصاص داده می‌شود.

قیمت اعمال این اوراق 17 هزار و 920 ریال، معادل 1792 تومان و تاریخ سررسید آن 7 شهریور 1406 اعلام شده است.

هتابان66 دقیقاً چگونه از خریدار حمایت می‌کند؟

اوراق اختیار فروش تبعی را می‌توان نوعی سازوکار پوشش ریسک دانست. اگر سرمایه‌گذار شرایط تعیین‌شده را رعایت کند و سهم را تا سررسید نگه دارد، امکان استفاده از اختیار فروش طبق مقررات اعلامی وجود خواهد داشت.

اما یک نکته بسیار مهم وجود دارد: اگر سرمایه‌گذار سهام تابان را پیش از سررسید بفروشد، اختیار فروش تبعی متناظر با تعداد سهام فروخته‌شده نیز قابلیت اعمال خود را از دست می‌دهد.

همچنین اوراق «هتابان66» معاملات ثانویه معمول سهام را ندارد؛ بنابراین نباید آن را به‌عنوان یک سهم جداگانه برای خرید و فروش روزانه در نظر گرفت.

پس آیا می‌توان گفت تابان بیمه شده است؟

در ادبیات بازار سرمایه، از اختیار فروش تبعی گاهی با عنوان «بیمه سهم» یاد می‌شود؛ اما دقیق‌تر این است که بگوییم این ابزار ریسک افت قیمت برای سهامداری که شرایط اوراق را رعایت کند، محدود می‌کند.

این پوشش به معنی این نیست که سهامدار در هر زمان بتواند سهم خود را با 40 درصد سود بفروشد. تاریخ سررسید، میزان سهام نگهداری‌شده و سایر شرایط اطلاعیه اختیار فروش باید رعایت شود.

عرضه اولیه تابان چند سهم به هر نفر می‌رسد؟

سقف سفارش هر کد معاملاتی 13 هزار و 280 سهم اعلام شده است؛ اما اینکه واقعاً همین تعداد سهم به هر نفر برسد بسیار بعید است و میزان تخصیص نهایی به تعداد شرکت‌کنندگان بستگی دارد.

با توجه به عرضه 4 میلیارد و 687 میلیون و 500 هزار سهم، می‌توان چند سناریوی تقریبی را محاسبه کرد.

اعداد جدول صرفاً محاسبه ریاضی بر اساس تقسیم کل سهام عرضه‌شده میان تعداد فرضی شرکت‌کنندگان است. تخصیص واقعی به تعداد و قیمت سفارش‌های معتبر بستگی دارد.

برای خرید تابان 17 میلیون تومان لازم است؟

17 میلیون تومان تنها حداکثر نقدینگی موردنیاز برای ثبت سقف سفارش است، نه لزوماً مبلغی که در نهایت از حساب سرمایه‌گذار کسر می‌شود.

اگر تمام 13 هزار و 280 سهم با قیمت 1280 تومان خریداری شود، ارزش خام سفارش حدود 16 میلیون و 998 هزار تومان خواهد شد و با احتساب هزینه معاملات، نقدینگی موردنیاز حدود 17 میلیون تومان اعلام شده است.

اما اگر مثلاً 1.5 میلیون نفر در عرضه شرکت کنند، محاسبات اولیه نشان می‌دهد ممکن است نزدیک 3125 سهم به ارزش حدود 4 میلیون تومان به هر نفر برسد.

آیا تابان را در سقف قیمت سفارش بگذاریم؟

دامنه مجاز سفارش از 11 هزار و 351 تا 12 هزار و 800 ریال است. در عرضه‌های اولیه ثبت سفارش، قیمت نهایی بر اساس سفارش‌های واردشده و سازوکار بورس کشف می‌شود.

سرمایه‌گذار باید توجه داشته باشد که انتخاب قیمت سفارش تصمیم شخصی اوست و نمی‌توان از قبل قیمت کشف‌شده را قطعی دانست.

با توجه به جذابیت عرضه و سازوکار اختیار فروش تبعی، انتظار برای مشارکت قابل توجه وجود دارد؛ اما این موضوع تضمین‌کننده کشف قیمت در سقف یا سودآوری بعدی نیست.

آیا عرضه اولیه تابان ارزش خرید دارد؟

برای پاسخ به این سؤال باید دو بخش را جدا کرد. از یک طرف تابان یک هلدینگ بزرگ پتروشیمی و انرژی است و ورود آن به بورس یکی از عرضه‌های مهم بازار سرمایه در سال جاری محسوب می‌شود.

از طرف دیگر، وجود اختیار فروش تبعی با سررسید یک‌ساله ویژگی مثبتی برای مدیریت ریسک عرضه محسوب می‌شود.

اما هیچ‌کدام از این موارد به‌تنهایی به معنی تضمین رشد کوتاه‌مدت قیمت سهم پس از عرضه نیست.

اگر تابان را بعد از عرضه بفروشیم چه اتفاقی برای هتابان66 می‌افتد؟

این یکی از مهم‌ترین نکاتی است که خریداران باید قبل از سفارش بدانند. مطابق شرایط منتشرشده، اوراق اختیار فروش تبعی به تعداد سهام تخصیصی روز عرضه تعلق می‌گیرد.

اگر بخشی از سهام تابان پیش از سررسید فروخته شود، اوراق اختیار فروش تبعی مربوط به همان تعداد سهم نیز قابلیت اعمال نخواهد داشت.

بنابراین فردی که قصد استفاده از پوشش ریسک یک‌ساله را دارد باید شرایط اطلاعیه هتابان66 را به‌دقت مطالعه کند.

اگر یک میلیون نفر در عرضه تابان شرکت کنند چه می‌شود؟

در صورت مشارکت یک میلیون کد معاملاتی و با فرض تقسیم ساده، حدود 4687 سهم به هر کد می‌رسد.

ارزش این تعداد سهم در سقف قیمت 1280 تومان حدود 6 میلیون تومان خواهد بود.

اگر تعداد شرکت‌کنندگان به 1.5 میلیون نفر افزایش پیدا کند، این رقم به حدود 3125 سهم و چهار میلیون تومان کاهش خواهد یافت.

چرا تابان می‌تواند صبح دوشنبه ترند بورس شود؟

تابان چند ویژگی را همزمان دارد که می‌تواند حجم جست‌وجوی بالایی ایجاد کند:

• یکی از بزرگ‌ترین عرضه‌های اولیه بازار سرمایه است؛
• حداکثر سفارش آن حدود 17 میلیون تومان نقدینگی می‌خواهد؛
• تخصیص واقعی می‌تواند بسیار کمتر و در محدوده چند میلیون تومان باشد؛
• همراه سهم، اوراق اختیار فروش تبعی ارائه می‌شود؛
• عبارت «بیمه 40 درصدی» توجه بسیاری از سرمایه‌گذاران تازه‌وارد را جلب کرده است.

زمان سفارش‌گذاری تابان چه ساعتی است؟

تاریخ عرضه دوشنبه 9 شهریور 1405 است، اما زمان دقیق شروع و پایان ثبت سفارش طبق پیام ناظر بازار اعلام خواهد شد.

سهامداران بهتر است از ابتدای روز معاملاتی پیام‌های ناظر و سامانه کارگزاری خود را کنترل کنند.

قبل از خرید تابان این 5 نکته را بدانید

1. 17 میلیون تومان سقف سفارش است و احتمالاً مبلغ تخصیص واقعی کمتر خواهد بود.
2. سقف سهمیه هر کد 13٬280 سهم است.
3. اوراق هتابان66 به تعداد سهام تخصیصی داده می‌شود.
4. فروش سهم پیش از سررسید می‌تواند پوشش اختیار تبعی همان تعداد سهم را از بین ببرد.
5. «40 درصد» را نباید با سود قطعی کوتاه‌مدت اشتباه گرفت.

جمع‌بندی؛ تابان بخریم یا نه؟

عرضه اولیه تابان از نظر اندازه شرکت، میزان سهام عرضه‌شده و به‌خصوص ارائه اختیار فروش تبعی، یک عرضه متفاوت در بورس تهران محسوب می‌شود.

حداکثر سفارش هر سرمایه‌گذار 13 هزار و 280 سهم است و برای سفارش کامل حدود 17 میلیون تومان باید قدرت خرید وجود داشته باشد؛ اما در صورت مشارکت گسترده، مبلغ واقعی تخصیص می‌تواند به حدود 3 تا 6 میلیون تومان کاهش پیدا کند.

مهم‌ترین مزیت متفاوت این عرضه، هتابان66 است که قیمت اعمال آن 1792 تومان و سررسید آن 7 شهریور 1406 اعلام شده است. با این حال استفاده از این پوشش مستلزم رعایت شرایط اعلامی است و نمی‌توان آن را «سود 40 درصدی بدون شرط» دانست.

بنابراین جذابیت تابان از منظر مدیریت ریسک نسبت به بسیاری از عرضه‌های اولیه قابل توجه است، اما تصمیم نهایی خرید همچنان باید بر اساس شرایط بازار، ارزش‌گذاری شرکت و میزان ریسک‌پذیری سرمایه‌گذار انجام شود.

اخبار مرتبط رصد اقتصادی

• عرضه اولیه تابان؛ چند سهم می‌رسد و چقدر پول لازم داریم؟
• چرا تاریخ عرضه اولیه تابان تغییر کرد؟ جزئیات رسمی
• آخرین اخبار عرضه اولیه، بورس و بازار سرمایه

منابع بررسی خبر

اطلاعیه عرضه اولیه گروه پتروشیمی تابان فردا در بورس تهران؛ اطلاعیه شرایط اوراق اختیار فروش تبعی هتابان66؛ اطلاعات منتشرشده درباره سقف سفارش، دامنه قیمت و شرایط تخصیص سهام. اعداد مربوط به تعداد سهام احتمالی هر فرد، محاسبات سناریویی رصد اقتصادی بر اساس تعداد فرضی مشارکت‌کنندگان است.